Megroppant a kötvénypiac is
A Wall Street figyelme most nem a részvénypiac esésére, hanem a kötvénypiac váratlan zuhanására irányul; az államkötvények árfolyama esni kezdett, hozamaik pedig megugrottak. Ez különösen szokatlan egy olyan időszakban, amikor növekszik egy lehetséges recesszió miatti aggodalom, hiszen hagyományosan ekkor éppen a kötvények jelentik a biztonságos menedéket a befektetők számára.
A 10 éves amerikai államkötvény hozama 12 bázisponttal emelkedve elérte a 4,386%-ot, és egy rövid időre átlépte a 4,5%-os szintet is – ami február óta a legmagasabb szint. Ezzel párhuzamosan nőtt a 2 éves államkötvény hozama is, amely 2 bázisponttal 3,76%-ra emelkedett. Egy bázispont megfelel 0,01%-nak, és a kötvényhozamok fordítva mozognak az árfolyamukkal.
Emögött részben az áll, hogy életbe lépett Donald Trump amerikai elnök legújabb vámtarifa intézkedése, összesen immár 104%-os vámot helyezve a kínai importtermékekre. Kína ugyancsak megtorló intézkedéseket vezetett be szerdán, súlyosbítva a globális kereskedelmi feszültségeket.
A kereskedelmi háború következtében az S&P 500 részvényindex négy kereskedési nap alatt 12%-ot zuhant. Ilyen helyzetben a befektetők általában menedék gyanánt kötvénybe helyezik a pénzüket, de ez most másként alakult.
Az iShares 20+ year Treasury Bond ETF (TLT) nevű, hosszú távú kötvényárfolyamokat reprezentáló indexalap értéke ezen a héten már 5%-kal csökkent. Henry Allen, a Deutsche Bank alelnöke kiemelte, ez az agresszív államkötvény-eladás arra utal, hogy ezek veszítenek biztonságos menedék szerepükből.
Elemzők több magyarázatot is fontolgatnak, például fedezeti alapok kényszerű eladásait a margin call-ok miatt, vagy akár külföldi szereplők általi tömeges amerikai államkötvény eladásokat. A helyzetet tovább élezi, hogy szerdán az amerikai kincstár 39 milliárd dollárnyi 10 éves államkötvény aukcióját készíti elő, egy nappal azután, hogy egy három éves államkötvény-aukción gyenge kereslet mutatkozott.
A legnagyobb amerikai kötvénytartók és potenciális licitálók Japán, Kína és az Egyesült Királyság, akik ráadásul a legmagasabb amerikai tarifákat is elszenvedik. David Zervos, a Jefferies vezető stratégája szerint ezek az országok könnyedén eladhatják felhalmozott amerikai államkötvény készleteiket, hogy további problémákat okozzanak az USA-nak.
Ez a váratlan hozamugrás kellemetlen mind a Trump-adminisztrációnak, mind a Fed számára. A Fehér Ház korábban a csökkenő banki és jelzáloghitel-kamatokban keresett némi vigaszt, de ez a hozamemelkedés aláássa a korábbi stratégiai előnyöket.
Ed Yardeni, a Yardeni Research elemzője hangsúlyozta, hogy a hozamemelkedés mögött valószínűleg azok a félelmek állnak, miszerint Kína és más külföldi államok elkezdhetik eladni az Egyesült Államok államkötvényeit, miközben a Fed is nehéz helyzetben van: vásárlói nehezen diktálnak kamatcsökkentési lépéseket, mivel ezzel a hosszú távú inflációs nyomás tovább fokozódhat.
Forrás